首旅酒店(600258):盈利指标稳健,2025年预计开店提速,分红有所提升-年报点评

# 核心观点

   1. 盈利指标稳健：2024年公司实现营业收入77.51亿元，同比-0.54%；归母净利润8.06亿元，同比+1.4%。

   2. 拓店提速：2025年计划新开酒店1500家，较2024年的1353家进一步提升，同时继续提高标准管理酒店及中高端酒店占比。

   3. 分红提升：2024年度股利支付率提升至49.85%，现金红利达4.02亿元。

   4. RevPAR略降但改善：受宏观经济影响，RevPAR略有下降，但ADR（平均房价）有所改善。

   5. 费用管控良好：销售费用率同比+1.1pct至7.4%，管理费用率和财务费用率分别同比下降0.4pct和0.6pct。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为78.78亿元、82.03亿元、86.09亿元，同比增速为1.6%、4.1%、4.9%；归母净利润分别为8.15亿元、9.76亿元、11.63亿元，同比增速为1.1%、19.8%、19.1%。对应PE分别为21.5x、17.9x、15.0x。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 宏观经济下行风险；

   2. 多品牌策略及门店扩张效果不及预期；

   3. 行业竞争加剧。

  

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