首旅酒店(600258):盈利指标稳健,2025年预计开店提速,分红有所提升-年报点评
国盛证券 2025-04-09发布
# 核心观点
1. 盈利指标稳健:2024年公司实现营业收入77.51亿元,同比-0.54%;归母净利润8.06亿元,同比+1.4%。
2. 拓店提速:2025年计划新开酒店1500家,较2024年的1353家进一步提升,同时继续提高标准管理酒店及中高端酒店占比。
3. 分红提升:2024年度股利支付率提升至49.85%,现金红利达4.02亿元。
4. RevPAR略降但改善:受宏观经济影响,RevPAR略有下降,但ADR(平均房价)有所改善。
5. 费用管控良好:销售费用率同比+1.1pct至7.4%,管理费用率和财务费用率分别同比下降0.4pct和0.6pct。
# 盈利预测与评级
预计公司2025-2027年营业收入分别为78.78亿元、82.03亿元、86.09亿元,同比增速为1.6%、4.1%、4.9%;归母净利润分别为8.15亿元、9.76亿元、11.63亿元,同比增速为1.1%、19.8%、19.1%。对应PE分别为21.5x、17.9x、15.0x。维持“买入”评级。
# 风险提示
1. 宏观经济下行风险;
2. 多品牌策略及门店扩张效果不及预期;
3. 行业竞争加剧。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。