渝农商行(601077):一季度利润增长超预期

# 核心观点

   1. 渝农商行2025年第一季度营收同比增长1.4%，归母净利润同比增长6.3%，增速超出市场预期。

   2. 资产规模扩张、息差降幅收窄、已核销坏账清收及成本管控是利润增长的主要驱动力。

   3. 公司总资产较年初增长6.3%，贷款和存款增速加快，得益于区域经济活跃及国家重大战略支持。

   4. 息差降幅预计收窄，已核销坏账清收进一步推动利润增长。

   5. 资产质量总体稳健，不良率环比下降1bp至1.17%，拨备覆盖率保持稳定。

  

   # 盈利预测与评级

   维持盈利预测不变，当前股价对应A股0.5x、0.5x 25E、26E P/B，对应H股0.4x、0.4x 25E、26E P/B，维持A股、H股跑赢行业评级和目标价7.27元和6.44港元不变。

  

   # 风险提示

   区域经济表现不及预期，导致银行信贷投放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。