海尔生物(688139):Q4收入增长提速,海外业务扰动基本出清-2024年报点评

# 核心观点

   1. 收入恢复正向增长：2024年公司全年营收为22.84亿元（+0.13%），净利润为3.67亿元（-9.71%）。单Q4收入增长提速，营收5.02亿元（+10.40%），净利润0.57亿元（+17.63%）。

   2. 利润端承压于高基数：2024年公司经营性净利润与同期持平，毛利率保持稳定，费用率同比下降。

   3. 业务板块表现分化：生命科学板块收入增长稳健（+6.14%），医疗创新板块阶段性承压（-4.91%）。

   4. 国内外市场表现：国内业务展现较强韧性（+4.75%），海外业务扰动基本出清，剔除太阳能疫苗方案影响后实现双位数增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.4亿元、5.4亿元和6.4亿元，同比增速分别为+20.6%、+23.1%和+18.3%，对应PE分别为23倍、19倍和16倍。目标价为42元，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   1. 生物医疗低温存储的下游市场需求释放不达预期；

   2. 物联网业务和生物安全业务收入不达预期；

   3. 全球化进展不达预期。

  

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