珂玛科技(301611):加热器产能持续扩充,模块类新品加速开发-2024年报点评

# 核心观点

   1. 半导体模块产品快速增长：公司先进陶瓷材料零部件收入同比增长94.54%，其中半导体领域结构件和模块化产品分别增长106.52%和809.81%。

   2. 毛利率显著提升：2024年公司毛利率为58.49%，同比增长18.71个百分点，净利率为36.27%，同比增长19.23个百分点。

   3. 费用管控优化：期间费用率为17.47%，同比下降4.49个百分点，其中研发费用增长显著（+42.52%）。

   4. 产能扩充与新品开发：陶瓷加热器产能提升至100多支/月，苏州新生产基地将于2025年投入使用；静电卡盘和超高纯碳化硅套件等模块类产品加速开发。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年实现收入分别为11.58、14.77、18.35亿元，归母净利润分别为4.37、5.41、6.72亿元，对应PE分别为50、41、33倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   "半导体及显示面板行业复苏不及预期；新品拓展进度不及预期；产品技术迭代风险；国产替代不及预期风险；行业竞争加剧；部分原材料进口依赖风险；研发投入较高无法及时转化成收入的风险；毛利率下滑风险"

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。