中国银河(601881):投资收益连续高增,归母净利重回百亿-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 中国银河2024年实现营业收入354.71亿元，同比增长5.43%；归母净利润100.31亿元，同比增长27.31%。

   2. 经纪、投行、资管业务净收入及投资收益占比提升，利息净收入和其他收入占比下降。

   3. 经纪业务手续费净收入同比增长12.49%，投行业务净收入增长10.58%，资管业务手续费净收入增长6.13%。

   4. 投资收益（含公允价值变动）大幅增长50.20%，主要得益于权益自营和固收自营的创新业务发展。

   5. 国际业务营业收入同比增长8.29%，银河国际控股竞争力持续提升，东南亚市场地位稳固。

  

   # 盈利预测与评级

   预计中国银河2025、2026年EPS分别为0.85元、0.88元，BVPS分别为10.74元、11.28元。按4月8日收盘价计算，对应P/B分别为1.39倍、1.32倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；

   2. 市场波动风险；

   3. 资本市场改革的政策效果不及预期。

  

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