古井贡酒(000596):Q4抒压降速,聚焦良性增长-2024年业绩快报点评

# 核心观点

   1. Q4 抒压降速：公司2024年第四季度营收同比增长4.9%，归母净利润同比下降1.2%。利润下滑主要受产品结构调整和费用投入加大影响。分产品看，古8控货稳价优化库存，增速回落；古16保持双位数增长；古5/献礼深耕县乡宴席；古20延续控货基调。分区域看，省内市场韧性凸显，省外分化明显。

   2. 全年业绩稳健：公司2024年预计实现营收235.8亿元，同比增长16.4%；归母净利润55.1亿元，同比增长20.2%，整体符合预期。

   3. 开门红顺利完成：春节动销稳健，奠定良性经营基础。产品端强化树状布局，渠道端省内推动下沉，省外聚焦大商培育。

   4. 基本面韧性较强：公司作为徽酒龙头，省内市场稳固，省外百元价格带布局贡献增量。当前估值性价比凸显，2025年估值仅15倍，低于板块中枢水平。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2024-2026年EPS预计为10.44/11.69/13.08元（原预测值为10.29/11.63/13.28元）。

   - 维持目标价300元，维持“强推”评级。

  

   # 风险提示

   政策风险、省内竞争加剧、省外扩张不及预期、费投扰乱价盘。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。