安徽合力(600761):费用大幅提升拖累利润,看好公司多元化布局-2024年报点评

# 核心观点

   1. 经营稳健，毛利率提升：2024年公司实现营收173.3亿元，同比增长0.99%；归母净利润13.2亿元，同比增长0.18%。综合毛利率达23.25%，同比提升1.62个百分点，主要得益于产品结构调整和海外收入占比提升。

   2. 费用率上升拖累利润：销售、管理、研发、财务费用率分别同比增加1.0pct、0.5pct、0.7pct、0.1pct，费用率整体上升导致利润承压。

   3. 国内外市场表现分化：国内内燃叉车需求疲软，销量同比下降13.2%；海外市场景气度较高，收入同比增长13.3%，出口销量占比提升至37%。

   4. 多元化布局加速：公司在智能物流、新能源锂电池等领域持续投入，通过投资并购和新建产能延伸产业链，推动业务转型。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年收入分别为192.9亿元、216.7亿元、242.7亿元，同比增长11.3%、12.3%、12.0%；归母净利润分别为14.5亿元、16.4亿元、18.6亿元，同比增长9.9%、12.9%、13.6%。目标价为19.5元，维持“强推”评级。

  

   # 风险提示

   国内宏观经济增长不及预期；国内制造业下滑导致叉车需求不及预期；海外经济增速放缓需求不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。