普源精电(688337):业绩符合预期,看好公司时域产品持续高增

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营收7.8亿元，同比增长15.7%；归母净利润0.92亿元，同比下降14.5%。其中，24Q4营收2.4亿元，同比增长21.8%，但归母净利润0.32亿元，同比下降19.4%。

   2. 毛利率提升：公司2024年整体毛利率为59.14%，同比提升2.7个百分点，主要得益于产品高端化和自研芯片搭载率的提高。2024年搭载自研核心技术平台的产品收入占比达50.2%，其中示波器搭载该平台的产品收入占比84.9%。

   3. 高端产品表现：DHO系列产品销售收入同比增长54.55%，高端产品及高分辨率产品的收入占比提升，推动毛利率进一步增长。

   4. 研发投入与国产替代：公司2024年研发费用率达26.6%，同比提升5.3个百分点。公司在示波器领域的技术积累深厚，高端产品DS80000系列最高带宽达13GHz，采样速率40GSa/s，看好其在设备更新和科学仪器国产化浪潮中的长期受益。

  

   # 盈利预测与评级

   - 25年：营业收入9.18亿元，归母净利润1.57亿元，EPS 0.81元。

   - 26年：营业收入10.83亿元，归母净利润1.99亿元，EPS 1.02元。

   - 27年：营业收入12.89亿元，归母净利润2.56亿元，EPS 1.32元。

   维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   技术研发不及预期；高端市场开拓进度不及预期；下游需求修复不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。