太平鸟(603877):零售承压下毛利率改善显著,期待未来高质量增长-2024年年报点评

# 核心观点

   - 短期来看，伴随公司净关店接近尾声、零售逐步改善以及加盟毛利率提升，控费能力增强下后续利润增速有望回升。

   - 长期来看，随着公司架构调整完成，经营质量及利润弹性将显著提升，由之前的零售高增驱动切换至内功驱动的利润弹性，更加持续且稳健。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为3.7/5.0/5.9亿元，对应PE为20/15/12倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1、零售环境波动；

   2、库存去化不及预期；

   3、费用投放转化效果弱。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。