古井贡酒(000596):24Q4理性控速,全年经营节奏稳健-公司点评报告

# 核心观点

   1. 全年经营稳健：公司2024年实现营业总收入235.78亿元，同比增长16.41%；归母净利润55.14亿元，同比增长20.15%。四季度营收增长4.85%，净利润同比降低1.17%，体现理性控速策略，为后续发展奠定基础。

   2. 渠道与市场表现稳定：旺季回款及动销表现良好，经销商回款完成开门红目标，产品结构完善，核心单品如古5/古8动销稳定，古16在宴席市场势头强劲。省内外市场布局灵活，全国化扩张梯队逐步成型。

   3. 盈利弹性释放：费用投放优化下，利润仍有提升空间；产品结构升级与渠道掌控力增强，抗周期性及攻守能力进一步凸显。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-2026年营业收入分别为235.8/263.6/296.7亿元，同比增长16.4%/11.8%/12.6%；归母净利润分别为55.1/63.5/72.9亿元，同比增长20.1%/15.2%/14.7%。当前盈利预测下，公司对应25-26年PE为14/12倍，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   省内市场竞争加剧；省外扩张不及预期；宏观经济下行风险等。

  

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