北方华创(002371):25Q1收入利润同比快速增长,平台化优势进一步凸显

# 核心观点

   1. 收入利润同比快速增长：北方华创2025年第一季度预计收入73.4-89.8亿元，同比增长23.4%-50.9%；归母净利润14.2-17.4亿元，同比增长24.7%-52.8%。盈利能力维持高位，扣非净利率约19%，同比提升1个百分点。

   2. 平台化布局进一步完善：公司工艺覆盖范围扩大，在半导体前道制造和先进封装领域的技术能力持续提升，并推出首款离子注入设备 Sirius MC 313 和 12 英寸电镀设备 Ausip T830，标志公司在离子注入市场正式布局。

   3. 国内自主可控需求旺盛：美国出口管制趋严背景下，中国大陆对美系半导体设备的依赖程度较高，国产替代需求增加，为公司带来新的发展机遇。

  

   # 盈利预测与评级

   预计北方华创2024/2025/2026年收入分别为298.4/392.2/484.6亿元，归母净利润分别为56.2/75.5/95.7亿元，对应PE为40.9/30.5/24.0倍。维持“增持”投资评级。

  

   # 风险提示

   1. 下游晶圆厂扩产不及预期；

   2. 美国半导体设备出口管制加剧；

   3. 新产品研发不及预期；

   4. 行业竞争加剧的风险。

  

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