晨光生物(300138):植提稳健棉籽改善,趋势向好,25年业绩弹性较大-公司点评报告

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营业收入69.94亿元，同比增长1.79%；归母净利润0.94亿元，同比下降80.40%。植提类业务收入31.29亿元，同比增长8.25%，但毛利率下降4.5个百分点至15.4%；棉籽类业务收入34.75亿元，同比下降2.07%，毛利率下降3.5个百分点至0.2%。

   2. 2024年第四季度回暖：植提类业务收入8.01亿元，同比增长0.7%，毛利率13.8%；棉籽类业务收入8.45亿元，同比增长11.8%，毛利率回正至3.4%。

   3. 2025年第一季度预告：预计归母净利润0.9至1.2亿元，同比增速为133.21%至210.95%；扣非归母净利润0.75至1.05亿元，同比增速为54.68%至116.55%。

   4. 未来展望：公司计划通过提升植提类主力产品的市场占有率、扩大梯队产品市场份额以及稳健经营棉籽类业务，推动业绩恢复和增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.65亿元、4.61亿元、5.68亿元，同比增速为288.51%、26.08%、23.40%，对应PE分别为13X、10X、8X。维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   食品安全风险、上游原材料成本波动风险、市场竞争激烈程度加剧风险、下游终端需求不及预期风险、境外经营风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。