康普化学(834033):客户冲槽需求减少致使业绩承压-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 金属萃取剂需求下滑拖累业绩：公司2024年金属萃取剂业务收入为2.79亿元，同比下降31.97%，占总营收的84.36%。毛利率下降0.97个百分点至41.96%，成为业绩承压的主要原因。

   2. 其他特种表面活性剂增长显著：公司其他特种表面活性剂业务收入为0.51亿元，同比增长60.92%，在一定程度上缓解了金属萃取剂业务下滑的影响。

   3. 科研投入加大导致费用率上升：2024年销售/管理/财务/研发费用率分别同比增加0.97/+2.67/-0.28/+2.79个百分点，其中管理和研发费用率增长较多，主要由于技术研究院落成及人才引进带来的成本增加。

   4. 现金流承压：公司经营活动产生的现金流量净额为-0.09亿元，同比下降0.18亿元，主要源于客户回款延期。

   5. 股份回购与分红彰显信心：公司在业绩承压情况下启动股份回购计划，并完成预定份额用于员工持股计划，同时每10股派发现金红利2元，合计0.18亿元，体现公司对未来的坚定信心。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.32、1.62、1.42亿元，当前股价对应PE分别为14.8、12.0、13.7倍。

   - 给予“买入”投资评级。

  

   # 风险提示

   主要客户相对集中的风险；主要原材料的价格波动风险；汇率波动的风险；产品技术迭代风险；宏观经济运行和下游需求波动的风险；核心技术人员流失风险；技术保密风险；生产安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。