中联重科(000157):国际化助盈利能力提升,新兴产业高速发展-2024年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营收454.78亿元，同比下降3.39%；归母净利润35.20亿元，同比增长0.41%。毛利率为28.17%，同比提升0.63pct；净利率为8.81%，同比提升0.80pct。

   2. 费用率变化：销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动+0.62pct、+0.89pct、-1.22pct、+0.67pct。

   3. 海外业务增长显著：2024年海外营收为233.80亿元，同比增长30.58%，占总营收的51.41%，同比提升13.37pct；海外市场毛利率为32.05%，较国内市场提升7.99pct。

   4. 产业结构优化：起重机械、混凝土机械等传统优势产业市场地位稳固，土方机械、高空作业机械及农业机械等新兴产业增长强劲。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.55元、0.73元、0.84元，对应PE分别为12倍、9倍、8倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   （1）若基建/房地产投资不及预期，公司产品需求减弱；

   （2）若海外市场对国内企业产品需求减少，将导致公司业绩承压；

   （3）若原材料价格大幅上涨，公司业绩将面临较大压力。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。