康龙化成(300759):环比持续改善,新签快速回暖-2024年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：实现营业收入122.76亿元（同比+6.4%），归母净利润17.93亿元（同比+12.0%）。单四季度营业收入34.58亿元（同比+16.2%），Non-IFRSs归母净利润4.99亿元（同比+1.7%）。

   2. 核心业务板块表现：

   - 实验室服务收入70.47亿元（+5.8%），生物科学板块增长显著，营收占比提升至54%。

   - CMC服务收入29.89亿元（+10.2%），毛利率逐季度稳定提升。

   - 临床研究服务收入18.26亿元（+5.1%），项目数量及市场份额平稳上升。

   - 大分子和细胞与基因治疗服务收入4.08亿元（-4.1%），新业务仍处于投入阶段，短期承压。

   3. 订单增长：2024年新签订单金额同比增长超20%，实验室服务、CMC新签订单增速分别为15%+、35%+，为后续业绩增长提供支撑。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测公司2025-2027年每股收益分别为1.06元、1.29元和1.53元（原预测值为1.15元、1.34元）。

   - 采用PE估值法，参考可比公司估值水平，给予公司2025年23倍市盈率，对应目标价24.38元。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 医药研发服务市场需求下降的风险、行业竞争加剧的风险、汇率波动的风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。