中欣氟材(002915):毛利率下滑及商誉减值致业绩承压,关注公司新增产能爬坡进展-跟踪报告

# 核心观点

   1. 业绩承压：2024年公司预计实现营收 14.0~14.2亿元，归母净利润为-2.0~-1.8亿元，扣非后归母净利润为-1.85~-1.67亿元。主要受毛利率下滑、新增产能利用率低及商誉减值影响。

   2. 毛利率下滑：核心原材料萤石粉价格高位运行，叠加农药等下游行业供过于求，导致产品价格走低，前三季度毛利率同比下滑 3.2pct至9.4%。

   3. 新增产能爬坡：氟苯、氟酮等新增产能陆续投产，但因产品供过于求，产能利用率较低，折旧摊销费用对利润产生不利影响。

   4. 商誉减值：预计计提子公司高宝科技和江西埃克盛的商誉减值合计约9200-9950万元，截至三季度末商誉账面价值为2.27亿元。

   5. 业务扩展与未来展望：公司氟化工产业链完整，业务拓展至新材料领域。农药行业库存去化完成，价格企稳，叠加新能源等领域需求增长，新增产能利用率有望提升，推动盈利能力修复。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为-1.92亿元、0.28亿元和0.75亿元（前值分别为1.03亿元、1.65亿元和2.31亿元）。

   - 评级：维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，产能利用率爬坡进度不及预期，产品验证进度不及预期，环保及安全生产风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。