重庆啤酒(600132):业绩符合预期,期待后续改善-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 利润表现承压：公司2024年总营收为146.45亿元，同比微降1.15%；归母净利润为11.15亿元，同比下降16.61%，主要受诉讼计提预计负债影响。毛利率整体稳定，但净利率有所下滑。

   2. 高档产品量驱动为主：国际品牌以销量增长为主，本地品牌均价基本稳定。高档产品营收同比微降，主流产品均价提升，经济产品实现较快增长。

   3. 区域与渠道策略调整：西北区毛利率显著提升，中区和南区收入表现稳健。“大城市计划”稳步推进，非即饮渠道份额增长，现饮渠道高端化发展。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS分别为2.62/2.74/2.87元，对应PE分别为22/21/20倍。基于中长期发展的广阔空间，维持“买入”投资评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济下行风险、成本下降幅度不及预期、渠道拓展与终端动销不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。