孩子王(301078):业绩超预期,看好AI数智化加速

# 核心观点

   1. 业绩超预期：公司发布25Q1业绩预告，预计归母净利润约0.29-0.38亿元（+150%-230%），扣非净利润0.14-0.2亿元（+400%-600%）。

   2. “三扩”战略推进：存量业务通过门店场景升级和供应链优化提升单客价值；加盟模式和直播业务构筑新增长曲线。

   3. 多维增长布局：

   - 门店扩张：截至24年底，直营门店超1200家（含乐友及加盟店），会员9400万（含乐友）。

   - 并购与合作：全资控股乐友、与辛选合资开展直播零售业务、收购幸研生物拓展美护领域。

   4. AI数智化赋能：推出KidsGPT并完成底座升级，成立子公司布局AI人工智能，携手火山引擎打造垂类大模型及智能硬件孵化器。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司25-27年归母净利润为3.0/4.1/4.9亿元，同比+66%/+35%/+20%，对应PE为42/31/26倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   出生率持续下滑，展店不及预期，业务拓展不及预期，行业竞争加剧。

  

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