海信家电(000921):央空仍是净利润中流砥柱,家电贡献盈利弹性-2024年报点评

# 核心观点

   1. Q4 业绩超预期：公司2024年实现营收927.46亿元，同比增加8%；归母净利润33.48亿元，同比增加18%；扣非归母净利润26.06亿元，同比增加11%。其中Q4营收221.67亿元，同比增加7%；归母净利润5.55亿元，同比增加35%，超出预期。

   2. 分品类表现：

   - 中央空调：行业市场容量下滑12.5%，公司销售额同比-6%，降幅好于行业平均，净利率提升至16.8%。

   - 家用电器：家空内销增长4.7%，外销增长41.7%，显著跑赢行业；冰洗营收增长18%，厨电业务增长72%，洗碗机销售额增长152%。

   - 汽车压缩机：全球汽车销量增长2.1%，新能源汽车增长24.4%，公司三电业务收入增长2.55%，海外收入增长28%。

   3. 分红计划：拟每10股派发现金红利12.30元，分红率51%。

  

   # 盈利预测与评级

   维持“买入”投资评级。下调公司25-26年盈利预测至38.5/44.3亿元（前值为40.12/46.14亿元），新增27年盈利预测50.1亿元，同比+15%/+15%/+13%，对应当前市盈率分别为9/8/7倍。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动风险；汇率波动风险；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。