晶澳科技(002459):产品场景全面,报表质量良好,关税应对多元-事件点评

# 核心观点

   1. 晶澳科技被光伏行业权威机构 EUPD Research 授予 2025 年度“顶级光伏品牌”荣誉，覆盖非洲、拉美两大地区市场及澳大利亚、南非等七个重点国家市场。

   2. 公司产品场景全面，已推出全场景系列光伏组件解决方案，覆盖七大极端地理气候环境及三大细分需求市场。

   3. 晶澳科技在手资金充裕，截至 2024Q3，在手货币资金超 240 亿元，资产负债率为 72%，经营性现金流净流入 20.92 亿元，资金压力小。

   4. 公司在美国市场布局多元，包括投产美国 2GW 组件产能及阿曼 6GW 电池与 3GW 组件项目，阿曼“对等关税”优势明显。

   5. 行业层面，除美国外其余市场盈利底部已现，组件价格有所上涨，一体化企业盈利预计修复，公司报表有望自 2025Q2 起逐步体现涨价效应。

  

   # 盈利预测与评级

   1. 公司股价调整较多，最新 PB 已经不到 1.1 倍，安全边际明显。

   2. 建议重视底部布局机会。

  

   # 风险提示

   1、竞争格局恶化；

   2、光伏装机不及预期。

  

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