中控技术(688777):海外业务实现高增长,积极开展在AI、机器人的布局-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年收入91.39亿元，同比增长6.02%；归母净利润11.17亿元，同比增长1.38%；扣非后归母净利润10.38亿元，同比增长9.51%。剔除GDR资金汇兑损益影响后，扣非归母净利润增长20.26%，成绩优异。

   2. 资产剥离：公司完成对中控系统工程100%股权的剥离，虽然对收入产生一定负面影响，但有利于提升盈利能力。

   3. 业务表现：

   - 工业自动化和智能制造解决方案收入56.43亿元，同比增长13.86%，毛利率下滑0.40PCT至40.66%；DCS市场份额进一步提升至40%。

   - 工业软件业务收入7.43亿元，同比增长5.77%；叠加“控制系统+软件+其他”后，同比增长20.7%。

   - S2B平台业务收入16.22亿元，同比下滑14.48%，毛利率最低且资金占用大，收入减少提升整体收入质量。

   4. 分行业表现：化工、石化领域增长稳定，造纸和油气业务表现突出；能源和电池行业收入下滑明显。

   5. 海外业务：收入大幅增长118.27%至7.49亿元，新签合同金额同比增长超35%，预计2025年仍将保持较快增速。

   6. 新产品发布：推出全球首款UCS通用控制系统和TPT时序工业大模型，实现革命性创新；计划于2025年推出HGT大模型。

   7. 机器人业务：全年收入0.56亿元，新签订单1.67亿元，拓展国际高端客户。

   8. 人员调整：研发人员占比提升至39.05%，公司积极拥抱前沿技术，加速工业AI布局。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司EPS分别为1.75元、2.34元、3.02元，对应PE分别为25.50倍、19.07倍、14.77倍。维持买入评级。

  

   # 风险提示

   经济形势对下游客户需求的影响；国际形势给海外业务推进带来的不确定性。

  

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