石头科技(688169):主动变革抢占市场,四季度营收增长超60％-2024年报点评

# 核心观点

   1. 营收增长显著：公司2024年实现营收119.4亿元，同比增长38.0%；其中四季度收入49.4亿元，同比增长66.5%，表现强劲。

   2. 海外渠道拓展成功：通过拓宽产品价格段和提高自营渠道比例，北美、欧洲及亚太市场收入增长显著，境外收入同比增长51.1%至63.9亿元。

   3. 内销受益于国补政策：家电以旧换新政策推动清洁电器需求增长，公司线上零售额在京东、天猫、抖音等平台同比增长超100%。

   4. 新品类表现突出：洗烘一体机等新品带动其他智能电器收入同比增长93.1%至10.7亿元。

   5. 利润率承压：毛利率同比下降3.8个百分点至50.1%，主要受产品价格段拓宽及美国关税影响，期间费用率均有所上升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 评级：维持“优于大市”评级。

   - 原因：公司作为全球扫地机行业龙头，国内外产品矩阵和渠道加速扩展，市场地位稳固。尽管短期利润率承压，但积极的市场策略和新品布局为未来增长奠定基础。

  

   # 风险提示

   1. 关税及国际贸易形势风险；

   2. 行业竞争加剧；

   3. 海外扩展不及预期；

   4. 新品销售不及预期；

   5. 汇率大幅波动。

  

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