长飞光纤(601869):4Q24扣非利润同比大增,多元化取得实质性进展-年报点评报告

# 核心观点

   1. 财务表现：公司2024年实现营业收入122亿元，同比减少9%；归母净利润6.76亿元，同比减少48%；扣非后归母净利润3.67亿元，同比减少50%。四季度单季营收同比增长5.4%，扣非净利润同比增长197%。

   2. 业务结构优化：光传输产品收入同比下降12.79%，但毛利率提升2个百分点至31.68%；光互联组件收入同比增长3.71%，毛利率提升9.5个百分点至29.3%；其他收入同比下降5.4%，毛利率提升1.7个百分点至10.31%。

   3. 多元化进展：公司在光模块与光器件、第三代半导体、海洋工程及工业激光器等领域取得实质性进展，包括空芯光纤试点项目、碳化硅晶圆生产、海缆收购等。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.71亿元、11.56亿元和13.25亿元（原预测2025、2026年分别为10.35亿元、12.50亿元）。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   光纤光缆需求不及预期；竞争对手扩大产能导致供需格局恶化；创新业务经营成果低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。