尚太科技(001301):业绩逆势增长,研发投入明显加大-年报点评报告

# 核心观点

   1. 公司2024年实现收入和利润双增长，且单Q4收入和利润增速超全年。在行业价格水平较低的情况下，公司核心盈利指标逆势增长，展现了较好的业绩表现。

   2. 2024年负极材料销售量达21.65万吨，同比增长54%，销售收入47亿元，同比增长26%。毛利率为23.81%，同比下降3.4个百分点，平均单价同比下降18%。

   3. 公司期间费用同比增长29%，其中研发费用增长显著（YOY+41%），主要用于新一代人造石墨负极材料和硅碳负极材料的研发投入。

   4. 北苏二期年产10万吨负极材料一体化项目进展顺利，已于2024年3月实现生产运转，进一步巩固成本优势。

  

   # 盈利预测与评级

   - 25-26年归母净利润上调至10亿元和12.5亿元（上次预期为8.8亿元和10.8亿元），预计27年实现归母净利润15.3亿元。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   产能释放不及预期、负极价格下降超预期、行业竞争加剧导致盈利能力下降。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。