妙可蓝多(600882):完成奶酪资产注入,利润实现高增-2024年报业绩点评报告

# 核心观点

   1. 利润增速释放明显：2024年公司归母净利润同比增长89.16%，主因原材料采购成本下降、金融资产公允价值上升及降本增效措施。

   2. 奶酪业务表现亮眼：餐饮工业系列奶酪收入同比增长14.03%，奶酪板块占比提升至80.12%。公司通过新品推出和品类拓宽，进一步巩固奶酪市场地位。

   3. 盈利能力改善：毛利率同比提升2.31个百分点至28.99%，净利率同比提升0.38个百分点至2.35%。销售费用率下降4.15个百分点，管理及财务费用率略有上升。

   4. 奶酪资产注入完成：收购蒙牛奶酪后，业务协同效应有望增强，进一步提升公司奶酪品类的竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025年/2026年/2027年分别为53.71亿元、59.78亿元、67.25亿元，同比增长10.88%、11.30%、12.50%。

   - 净利润预测：2025年/2026年/2027年分别为2.15亿元、2.80亿元、3.38亿元，同比增长88.96%、30.30%、20.95%。

   - 评级：增持（首次覆盖）。

  

   # 风险提示

   食品安全风险；新品推广不及预期；奶酪板块增长不及预期；市场竞争加剧；公司整合后利润释放不及预期；成本上升的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。