金盘科技(688676):海外及数据中心订单高增支撑业绩成长

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营收69.01亿元，同比增长3.50%；归母净利润5.74亿元，同比增长13.82%。Q4单季度营收21.02亿元，同比增长10.97%，环比增长11.68%；归母净利润1.71亿元，同比下滑0.45%，环比下滑5.90%。

   2. 海外及数据中心业务增长：2024年海外销售收入19.8亿元，同比增长68.26%；国内新能源销售收入同比下降10.78%。数据中心相关收入增长167.43%，数字化整体解决方案收入增长74.04%。

   3. 订单与新产品表现：全年新增销售订单89.00亿元，同比增长13.63%，其中外销订单33.24亿元，同比增长66.92%。液浸式变压器产品订单金额超9亿元；数据中心领域AIDC模块化电源装备订单金额同比增长603.68%。

   4. 全球化布局：完成墨西哥基地扩建，筹备美国工厂建设，波兰工厂首台产品下线。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营业收入分别为88.93/107.95/122.50亿元，同比增速分别为28.86%/21.39%/13.48%；归母净利润分别为8.46/10.89/12.81亿元，同比增速分别为47.22%/28.75%/17.62%，三年CAGR为30.63%。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   海外市场开拓不及预期；海外贸易政策变化风险；海外建厂进度不及预期；汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。