圣泉集团(605589):合成树脂产销提升,电子及电池材料持续放量

# 核心观点

   1. 2024年全年业绩增长：圣泉集团实现营业收入100.20亿元，同比增长9.87%；归母净利润8.68亿元，同比增长9.94%；扣非归母净利润8.30亿元，同比增长12.69%。第四季度营业收入28.68亿元，同比增长18.15%，环比增长13.55%；归母净利润2.87亿元，同比减少6.65%，环比增长15.20%。

   2. 2025年一季度业绩预增：预计实现归母净利润2亿元至2.15亿元，同比增长45.58%至56.49%；扣非归母净利润1.83亿元至1.98亿元，同比增长45.02%至56.91%。

   3. 合成树脂产销提升：全年合成树脂类产品销量69.56万吨，同比增长8.85%，其中酚醛树脂和铸造用树脂销量分别增长8.35%和10.36%。公司持续加大研发投入，开发多款新产品并实现商业化应用。

   4. 电子及电池材料快速放量：受益于AI服务器、高性能算力、5G光模块及半导体封装材料需求增长，公司高附加值产品订单大幅增加，产能逐步释放。大庆生物质项目减亏，进一步提升盈利能力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为13.42亿元、17.73亿元和20.43亿元（原值为9.40亿元、12.05亿元），当前股价对应PE分别为17.20倍、13.02倍和11.30倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 复合剂产品认证不能顺利通过；

   2. 产品及原料价格大幅波动；

   3. 行业产能投放超预期，竞争加剧；

   4. 汇率大幅波动；

   5. 国际政策变化。

  

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