金盘科技(688676):海外增速亮眼,数据中心等多下游助力成长-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 外销增速亮眼，内销受新能源拖累：2024年公司实现主营业务收入68.43亿元，同比增长3.27%。其中，外销收入19.81亿元，同比增长68.26%，而内销收入48.62亿元，同比下降10.78%，主要受国内新能源收入下滑影响。

   2. 新能源板块承压，非新能源领域增长显著：新能源收入30.08亿元，同比下降19.20%；非新能源领域收入37.12亿元，同比增长31.02%，其中数据中心等新基建业务贡献突出。

   3. 油变订单大幅增长，储能与数字化表现强劲：变压器及输配电产品收入61.96亿元，同比增长0.90%；液浸式变压器订单金额超9亿元，同比增长9402%；储能收入5.23亿元，同比增长26.34%；数字化整体解决方案收入1.23亿元，同比增长74.04%。

   4. 充沛订单支撑业绩，全球产能布局加速：2024年集团销售订单89.00亿元（不含税），同比增长13.63%，其中外销订单增长66.92%；截至年底，在手订单65.09亿元，同比增长35.49%。数据中心领域客户包括阿里巴巴、百度等，新签订单同比增长603.68%。公司积极扩建墨西哥基地，筹备美国工厂建设，并完成波兰工厂布局，提升海外供应能力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：2025-2027年收入分别为84.35、103.50、127.58亿元。

   - EPS预测：2025-2027年EPS分别为1.74、2.33、2.96元。

   - 估值：当前股价对应PE分别为21.9、16.4、12.9倍。

   - 评级：公司作为干变龙头，海外市场及数据中心等多下游领域有望贡献增长，给予“买入”投资评级。

  

   # 风险提示

   变压器产品需求不及预期、原材料价格大幅波动风险、海外业务进展不及预期风险、汇率波动风险、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。