数据港(603881):收入增长提速,斩获新项目订单

# 核心观点

   1. 收入增长提速：2024年公司营业收入为17.21亿元，同比增长11.57%；归母净利润为1.32亿元，同比增长7.49%，略低于预期。单季度来看，4Q24营业收入和净利润分别同比增长26.02%和27.02%，主要得益于AI产业发展提速及客户需求提升。

   2. 新项目订单中标：公司中标廊坊项目互联网客户订单，目前正在履行签约流程。长期来看，DeepSeek-R1模型发布后，AI应用需求增长将推动数据中心产业需求量及上架率提升。

   3. 毛利率改善：2024年毛利率为31.0%，同比提升2.02个百分点，主要得益于机柜上架率提高和费用控制优化。财务费用率下降明显，但资产减值损失对净利润造成一定影响。

  

   # 盈利预测与评级

   - 评级维持：买入

   - 目标价：40.13元（基于25年EV/EBITDA 18倍）

   - EBITDA预测调整：25~26年EBITDA预测下调至10.66/11.73亿元，引入27年预测为13.45亿元。

  

   # 风险提示

   客户上电进度不及预期；项目建设及交付进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。