中谷物流(603565):运力外租强化韧性,高分红彰显股东回报

# 核心观点

   1. 内贸业务受运价和货运量下降影响，营收减少。内贸集运季节性特征明显，运价指数同比下降，叠加公司运力外租导致运输量下降，下半年内贸营收降幅显著。

   2. 外贸市场景气提振租金收入，对冲内贸压力。受益于红海事件，外贸集运供需反转，运价大幅反弹，带动船舶期租租金上涨，公司通过增加外贸运力布局锁定租金收益。

   3. 成本控制和资产处置收益提升利润水平。公司营业成本同比下降，期间费用大幅减少，同时资产处置收益增加，进一步增厚利润。

  

   # 盈利预测与评级

   预计 2025-2027 年归母净利润分别为 19.3/20.2/21.5 亿元，对应 PE 分别为 11.7/11.1/10.5x。公司重视股东回报，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 宏观经济出现较大幅度下滑；

   2. 外贸集运市场租船需求疲软。

  

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