航亚科技(688510):内外贸高景气延续,盈利能力再创新高

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长：公司2024年实现营收7.03亿元，同比增长29.39%；归母净利润1.27亿元，同比增长40.27%（剔除股份支付影响后为1.39亿元，yoy+54.1%）；扣非归母净利润1.03亿元，同比增长20.17%。

   2. 分业务表现：航空收入6.46亿元（yoy+33.35%），医疗板块0.48亿元（yoy-11.55%）；外贸业务营收3.76亿元（yoy+35.1%），其中国际发动机零部件业务收入3.67亿元（yoy+36.0%）。

   3. 毛利率提升：2024年销售毛利率为38.53%，同比提升2.55个百分点；净利率为17.87%，同比提升1.77个百分点。内贸业务毛利率显著提升，外贸业务毛利率略有下降。

   4. 新产能布局与合作扩展：公司积极拓展新业务，与赛峰的合作持续深化，多个募投项目完成建设并投入使用，进一步扩大产能以满足下游需求。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预计为1.65/2.22/2.90亿元，同比增速分别为30%/35%/31%。

   - 对应PE分别为27/20/15倍。

   - 给予“买入”评级，看好公司未来在航空发动机领域的成长潜力。

  

   # 风险提示

   1. 海外精锻叶片业务交付不及预期；

   2. 国内高性能发动机放量不及预期。

  

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