圣泉集团(605589):高频高速树脂产销两旺,预计2025Q1业绩大幅提升-2024年年报及2025年一季报业绩预增点评

# 核心观点

   1. 收入与利润增长：2024年公司实现营业收入100.20亿元，同比增长9.87%；归属于上市公司股东的净利润为8.68亿元，同比增长9.94%。

   2. 分板块表现：

   - 合成树脂类营收53.43亿元，同比增长4.33%，销量增长显著（酚醛树脂销量52.86万吨，同比+8.35%；铸造用树脂销量17.41万吨，同比+10.36%）。

   - 先进电子材料和电池材料营收12.42亿元，同比增长4.74%，毛利率提升1.44个百分点至27.39%。

   - 生物质产品营收9.56亿元，同比增长11.74%，毛利率大幅提升8.76个百分点至14.34%（得益于大庆基地项目升级改造完成）。

   3. 费用与现金流：

   - 销售费用率3.59亿元，同比+10.93%；管理费用3.95亿元，同比+14.73%；研发费用5.44亿元，同比+25.80%；财务费用0.20亿元，同比-50.90%。

   - 经营活动产生的现金流量净额为2.31亿元，同比-72.85%，主要系经营性应收款项及存货增长所致。

   4. 分红与回购：公司拟每10股派发现金红利5.50元（含税），合计派现4.53亿元，现金分红占净利润比例为52.24%；同时计划回购金额不低于2.5亿元且不超过5亿元用于员工持股或股权激励。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为116.78、130.41、148.79亿元，归母净利润分别为12.73、14.21、16.33亿元，对应PE分别为18、16、14倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游客户突破不及预期、新产能建设进度不达预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。