中科飞测(688361):收入实现快速增长,明/暗场等设备进展顺利-2024年业绩点评

# 核心观点

   1. 收入增长：公司2024年实现收入13.80亿元，同比增长54.94%，其中Q4收入5.68亿元，同比+87.39%、环比+62.92%。分产品看，检测设备收入9.85亿元（同比+50.47%），量测设备收入3.61亿元（同比+62.85%）。存货和合同负债分别同比增长57.08%和42.93%，显示订单增长势头强劲。

   2. 盈利拐点：全年归母净利润为-0.12亿元，同比-108.2%，但Q4实现归母净利润4024万元，扣非归母净利润153万元，盈利改善明显。毛利率为48.90%（同比-3.72pct），期间费用率上升至55.50%（同比+9.47pct），研发投入增加是主要拖累因素。

   3. 产品布局：公司七大类成熟产品市占率提升，新产品如纳米图形晶圆缺陷检测设备进展顺利，已实现小批量出货；人工智能和大数据技术应用进一步增强竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年营收预测为20.74亿元（同比+50.3%），归母净利润2.80亿元（同比+2528.9%）。

   - 2026年营收预测为30.78亿元（同比+48.4%），归母净利润6.16亿元（同比+120.2%）。

   - 2027年营收预测为44.21亿元（同比+43.6%），归母净利润8.52亿元（同比+38.2%）。

   - 当前股价对应PE分别为95、43和31，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   本次拟定增尚未完成存在不确定性，晶圆厂资本开支不及预期，设备研发验证进度不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。