孩子王(301078):三扩战略扩张版图,拥抱AI打造行业新生态

# 核心观点

   1. 营收稳步增长：2024年公司实现营业收入93.37亿元，同比增长6.68%；归母净利润1.81亿元，同比增长72.44%；扣非归母净利润1.20亿元，同比增长91.60%。

   2. 业务结构优化：母婴商品收入占比最高（87.37%），其中奶粉收入增长显著（+9.36%）；供应商服务收入增长8.90%，其他服务收入有所下降（-9.08%）。

   3. 费用管控得当：2024年公司费用率同比下降0.60个百分点，销售、管理、研发费用率均有所优化，财务费用率因利息支出增加而上升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营收分别为111.08亿元、129.25亿元、149.61亿元；归母净利润分别为3.51亿元、4.73亿元、6.84亿元。对应PE分别为44倍、33倍、23倍。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧；母婴市场表现不及预期；门店扩展不及预期；业绩预测和估值判断不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。