常熟银行(601128):普惠小微优势稳固,资产质量保持较好-公司动态研究

# 核心观点

   - 常熟银行2024年营收同比增长10.53%，归母净利润同比增长16.20%，ROE达14.15%，净息差维持在2.71%的行业较好水平，资产质量保持优异。

   - 2024Q4单季度营收同比增速较前三季度提升0.84个百分点至10.75%，利润同比增速略微下降0.08个百分点至16.18%，业绩表现平稳。

   - 资产规模、存贷款同比增速环比小幅下降，但普惠小微业务特色鲜明，户数稳步增长，总贷款户数同比增长7.52%，授信1000万元及以下贷款户数同比增长10.28%。

   - 资产质量优异，不良贷款率0.77%，关注贷款率和逾期贷款率均有所下降，拨备覆盖率保持高位（500.51%），风险抵补能力较强。

   - 村镇银行资产增速超17%，县域布局加速，受益于乡村振兴政策红利，未来成长空间较大。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年营收分别为115.78亿元、130.78亿元、148.42亿元，同比增速为6.13%、12.96%、13.49%。

   - 预测2025-2027年归母净利润分别为40.82亿元、46.46亿元、52.39亿元，同比增速为7.06%、13.80%、12.77%。

   - 给予常熟银行“买入”评级。

  

   # 风险提示

   金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；公司不良贷款集中暴露。

  

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