山东高速(600350):24年业绩符合预期,济菏改扩建完工-年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：山东高速实现营收285亿元（同比增长7.34%），归母净利润31.96亿元（同比下降3.07%）。其中Q4归母净利润为6.81亿元，同比增长8.08%，符合预期。

   2. 分红政策：公司拟每股派息0.42元（含税），同比持平，股息率为4.0%，DPS/EPS比例达76%。

   3. 公路主业：通行费收入同比下降6%，毛利润下降9%，主要受货运需求不足、路网分流及政策减免影响。济菏高速改扩建完工，预计2025年车流量与费率将提升。

   4. 多元业务：投资收益同比增长2.3%至14亿元；信息集团净利润增长17.89%，轨道交通净利润下降3.6%；毅康科技计提减值损失4.07亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为34.8亿元、37.7亿元和39.5亿元。

   - 评级与目标价：维持“增持”评级，上调目标价至12.02元（基于19.7x 2025PE）。

  

   # 风险提示

   居民出行意愿不佳，路网分流，资本开支较高，资产减值风险。

  

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