中航西飞(000768):如期完成经营计划;看好公司大飞机业务长期发展-年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩增长：公司2024年实现营收432.2亿元，同比增长7.2%；归母净利润10.2亿元，同比增长18.9%。全年净利率水平稳中有升，反映公司较强的精益管理能力。

   2. 单季度表现：第四季度营收143.9亿元，同比增长21.1%；归母净利润0.8亿元，同比增长39.1%，显示出业绩的持续增长势头。

   3. 研发投入与现金流改善：公司加大研发投入，研发费用同比增长9.3%至2.7亿元。经营活动净现金流同比大幅改善，主要得益于销售回款增加。

   4. 股权激励与业务发展：公司一期股权激励成功解锁，子公司中航工业陕飞稳健发展，国产大飞机业务持续增长，未来有望受益于C919等型号的市场放量。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营业收入分别为460.25/517.78/601.92亿元；归母净利润为11.39/13.48/16.02亿元，对应PE分别为57.01/48.17/40.54x。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期、民机业务增长不及预期、价格波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。