重庆啤酒(600132):维持稳健高分红比例,或有事项影响落地-年报点评

# 核心观点

   1. 财务表现：2024年公司实现总营业收入146.45亿元，同比减少1.15%；利润总额29.20亿元，同比减少13.5%；归母净利润11.15亿元，同比减少16.61%，主要受或有事项影响。

   2. 产品与区域表现：国际品牌收入同比增长0.58%，本地品牌同比下降3.30%；高档、主流收入分别下降2.97%和1.02%，经济档增长15.56%。西北区收入同比下降3.46%，中区和南区略有承压。

   3. 产能优化：佛山新酒厂投产，解决华南产能不足问题，缩短供货时间并降低物流成本，同时提升生产效率和产品质量。

   4. 诉讼计提与分红：公司因诉讼计提预计负债2.54亿元，并保持高分红政策，派发现金红利11.62亿元，占净利润的104.21%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年每股收益分别为2.79、2.95、3.09元（原预测2025-2026年为3.29、3.60元）。

   - 目标价为66.96元，对应2025年24倍市盈率，维持买入评级。

  

   # 风险提示

   消费复苏不及预期风险、原材料成本大幅上涨风险、行业竞争加剧风险

  

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