新兴铸管(000778):埃及新兴投产在即,布局钒电池新产业-更新报告

# 核心观点

   1. 公司预计 2024 年归属于上市公司股东的净利润为 1.46-2.19 亿元，同比大幅下降，主要由于钢铁需求趋弱、铸管行业下游项目资金紧缺以及钢材价格降幅大于原燃料价格降幅，导致产品盈利空间收缩。此外，资产减值准备也对利润产生影响。

   2. 公司首个海外铸管项目预计于 2025 年上半年投运，规划产能为 25 万吨/年，主要面向埃及、中东、非洲和欧洲市场，有望逐步贡献业绩增量。

   3. 公司布局全钒液流储能电池新产业，计划年产电解液 10,000 立方米及 150MW/600MWh 的全钒液流储能电池，未来需求预期稳步上升，有望成为新增长极。

   4. 控股股东拟增持公司 A 股股票，金额不低于 1.5 亿元，彰显对公司中长期发展的信心。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1.82/4.43/8.16 亿元，对应 EPS 分别为 0.05/0.11/0.21 元。参考可比公司估值，给予公司 2025 年 0.7 倍 PB，目标价下调至 4.73 元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   铸管需求显著下降，在建项目进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。