国邦医药(605507):营收利润表现亮眼,新业务逐步发力-2024年报点评

# 核心观点

   1. 营收与利润表现：2024年公司实现营收58.91亿元（同比增长10.12%），归母净利润7.82亿元（同比增长27.61%），扣非归母净利润7.62亿元（同比增长28.66%）。毛利率和净利率分别提升至25.00%和13.25%，盈利能力显著增强。

   2. 费用率优化：销售费用率、管理费用率下降，研发费用率略有上升，财务费用率由负转正，整体费用控制得当。

   3. 业务板块表现：

   - 医药板块：收入增长9.65%，其中原料药和关键中间体表现亮眼，制剂业务增长显著（+45.50%）。

   - 动保板块：收入增长9.94%，销量大幅增加（+31.19%），核心产品氟苯尼考销售突破3000吨。

   4. 多品种战略：公司通过横向复制战略，已有13个过亿元产品，特色原料药和头孢业务逐步发力，未来增长可期。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年分别为67.57亿元、74.90亿元、81.03亿元，同比增长率分别为14.7%、10.9%、8.2%。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为9.44亿元、11.12亿元、12.87亿元，同比增长率分别为20.8%、17.8%、15.8%。

   - 评级：维持“买入”评级，基于公司盈利能力改善、动保存在利润弹性及特色原料药和头孢业务的持续增长潜力。

  

   # 风险提示

   产品价格变动风险，市场竞争加剧风险，行业政策变动风险，原材料价格变动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。