三峰环境(601827):业绩稳健,设备出海打开增长空间-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 营收与净利润表现：公司2024年实现营收59.9亿元，同比下降0.59%，剔除一次性影响因素后同口径增长0.3%；归母净利润为11.7亿元，同比增长0.2%，同口径增长7.1%。

   2. 业务布局与技术优势：公司是国内垃圾焚烧行业的领军企业之一，由重庆国资委实际控制，具备全产业链服务能力，技术优势显著。截至2024年底，累计投资垃圾焚烧项目57个，设计处理能力61450吨/日，在建及筹建项目3个，合计处理能力1900吨/日。

   3. 运营表现：2024年公司全资及控股项目垃圾总处理量达1508.3万吨，同比增长7.4%；上网电量约52.4亿度，同比增长8.5%。

   4. 海外订单驱动增长：2024年签署焚烧设备合同订单超8亿元，成功进入印度、泰国、越南等“一带一路”沿线市场，推动业绩增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.6亿元、13.2亿元和14.1亿元，对应EPS分别为0.75元、0.79元和0.84元。给予公司2025年14倍PE，目标价为10.50元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济大幅波动风险，业务出海不及预期风险，技术研发不及预期风险。

  

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