中航西飞(000768):圆满完成经营计划,把握民机发展机遇

# 核心观点

   1. 经营表现：中航西飞2024年营业收入为432.16亿元，同比增长7.23%；归母净利润为10.23亿元，同比上升18.87%；扣非后归母净利润为9.21亿元，同比上升13.78%。

   2. 财务状况：负债合计527.86亿元，同比减少13.99%；货币资金178.88亿元，同比减少7.32%；应收账款124.65亿元，同比减少29.86%；存货226.92亿元，同比减少3.16%。

   3. 业务进展：公司圆满完成军机任务，并按计划节点完成了C909飞机、C919飞机、AG600飞机、新舟系列飞机等民机型号的大部件及零件交付任务。

   4. 未来展望：公司在民用航空领域具备显著优势，未来随着国产民用飞机的批量化交付和国际转包订单储备的增加，经营业绩有望大幅提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年EPS分别为0.42、0.48、0.57元。

   - 对应2025-2027年PE分别为57.8、50.1、42.5倍。

   - 评级：维持“增持-A”评级。

  

   # 风险提示

   - 新装备列装不及预期；

   - C919投产不及预期；

   - 产品交付不及预期。

  

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