阿尔特(300825):海外订单放量驱动新增长,汽车设计龙头再启航-公司首次覆盖报告

# 核心观点

   1. 汽车设计行业隐形冠军：阿尔特是国内独立汽车设计龙头，具备整车全产业链设计能力。在主业稳步发展的同时，零部件订单放量、设计主业降本增效以及计提减值风险减小，公司业绩有望于2025年拐点向上。

   2. 全产业链布局与AI赋能：公司覆盖汽车研发全产业链，并积极拥抱AI技术，与英伟达等合作探索AI在汽车设计中的应用，助力降本增效。新能源化和智能化为行业带来新机遇，公司有望提升市场份额。

   3. 海外订单驱动新增长：零部件和整车出口业务形成新增长点，截至2024年8月，海外零部件在手订单约68.55亿元，预计2025年开始逐步落地。同时，公司布局自动驾驶、机器人等前沿领域，未来有望形成全新增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 归母净利润：预计2024-2026年分别为-1.11亿元、1.33亿元和2.17亿元。

   - EPS：分别为-0.22元/股、0.27元/股和0.44元/股。

   - PE倍数：当前股价对应2024-2026年PE分别为-49.2倍、41.2倍和25.3倍。

   - 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游汽车市场竞争激烈；零部件业务订单落地不及预期；新订单拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。