冠盛股份(605088):24年业绩基本符合预期,加快推进固态电池业务-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收入增长强劲：2024年公司实现营业收入40.20亿元，同比增长26%；归母净利润2.98亿元，同比增长5%。分地区看，北美地区收入同比增长42%，国内收入同比增长78%，为主要增长点。

   2. 产品表现亮点：传动轴、轮毂轴承等核心产品保持稳定增长，转角模块及其他主营业务收入增长显著，分别同比增长40%和66%。

   3. 毛利率承压：公司2024年毛利率为25.51%，同比下降0.70个百分点，主要受低毛利率产品放量影响。

   4. 费用增加：销售费用、管理费用及研发费用合计同比增长26.46%，主要系股权激励费用增加所致；财务费用同比增加1743万元，主要受可转债利息支出增加及汇兑收益减少影响。

   5. 固态电池业务推进：公司与东驰合作成立固态电池研究院，预计年底实现部分产能投产，并积极推进海外市场布局，未来有望打开新兴市场空间。

  

   # 盈利预测与评级

   暂不考虑固态电池业务放量带来的业绩弹性，预计2025-2027年净利润分别为3.8/4.8/5.8亿元（2025-2026年前值分别为3.7/4.6亿元）。按照最新收盘价，对应PE分别为16/13/11倍。公司估值水平具备安全边际，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观政治经济环境变化风险；市场竞争风险；盈利预测假设不及预期的风险；市场规模测算不及预期的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。