耐普矿机(300818):2024年净利润同比+45％,期待新产品及新产能赋能

# 核心观点

   1. 业绩表现：耐普矿机2024年收入为11.2亿元，同比增长19.6%；归母净利润为1.2亿元，同比增长45.46%，利润增速高于收入增速。但全年收入增长略低于预期，主要由于下半年全球铜矿开采波动较大，产品需求承压。

   2. 季度表现：第四季度收入为2亿元，同比下降30.3%；归母净利润为-0.039亿元，亏损扩大，主要因无EPC项目确认交付及设备业务基数影响。

   3. 分产品表现：橡胶耐磨备件稳健增长12.7%，而选矿设备和矿用管道收入同比下滑，分别下降9.8%和48.4%。

   4. 盈利能力：毛利率和净利率分别为36.4%和10.4%，同比提升0.7和1.9个百分点，得益于产品结构优化及生产管控降本增效。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年利润预期下调至1.62亿元（同比下降20.5%），2026年预期为2.16亿元。

   - 当前股价对应2025/2026年P/E分别为24.8x和18.6x，目标价下调至29元，对应2025/2026年P/E分别为30.2x和22.7x。

   - 维持“跑赢行业”评级，股价上涨空间为21.9%。

  

   # 风险提示

   关税影响全球制造业需求，新产品推广不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。