长虹美菱(000521):外销表现亮眼,分红率提升

# 核心观点

   1. 收入增长：长虹美菱2024年实现收入286.0亿元，同比增长17.3%；归母净利润7.0亿元，同比下降5.0%。

   2. 外销表现亮眼：2024年外销收入同比增长34.7%，内销收入同比增长9.4%。Q4空调内外销出货量分别增长231.7%和147.9%。

   3. 毛利率与净利率变化：2024年毛利率为11.2%，同比下降2.2个百分点；归母净利率为2.4%，同比下降0.6个百分点。

   4. 现金流改善：经营性现金流净额同比增长91.5%，合同负债余额增长50.3%。

   5. 分红率提升：公司拟每股派发现金红利0.33元，分红率为48.6%，同比提升6.9个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年EPS分别为0.78/0.88/0.99元，维持买入-A的投资评级，目标价为11.74元（对应2025年15倍动态市盈率）。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧，原材料价格大幅上升，海外贸易冲突风险。

  

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