岭南控股(000524):业务发展带动营收修复,后续增长仍可期

# 核心观点

   1. 营收利润双增长：2024年公司实现营业收入43.09亿元，同比增长25.43%；归母净利润1.50亿元，同比增长116.08%。其中，旅行社运营、酒店经营和酒店管理分别贡献72.36%、21.99%和5.28%的收入，同比增速分别为+36.87%、-1.22%和+25.77%。

   2. 业务亮点：

   - 旅行社方面，广之旅国内游收入同比增长36.77%，出境游收入增长105.50%，入境游市场潜力较大。

   - 酒店管理业务扩展迅速，全年新签约项目超250家，开业门店超过170家，提升公司在北方地区的竞争力。

   3. 毛利率变化：2024年毛利率为19.10%，较2023年的21.02%小幅下降，主要因旅行社供需端修复后高毛利情况逐步过去，但入境游等高毛利业务有望起量。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为0.27/0.37/0.44元，对应市盈率为46.5/33.9/28.8倍。

   - 评级：维持增持评级。

  

   # 风险提示

   1. 出入境恢复不及预期；

   2. 居民消费信心恢复不足；

   3. 市场竞争加剧风险。

  

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