芯海科技(688595):PC MCU产品矩阵成型,AIoT巩固鸿蒙生态优势

# 核心观点

   1. 业绩表现：芯海科技2024年剔除股份支付影响后归母净利润亏损较去年同期缩窄0.92亿元。MCU和模拟信号链业务营收同比双双增长，毛利率显著提升。

   2. 产品布局：公司PC MCU产品矩阵成型，以EC为核心并覆盖PD、Haptic Pad、USB 3.0 HUB、BMS等领域，打破海外垄断。AIoT业务接入健康大数据云平台，巩固鸿蒙生态领先优势。

   3. 高端转型：MCU和ADC向高端领域升级，电池管理（BMS）和车规级高精度ADC产品已在头部客户端量产，机器人领域的探索也在推进中。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年EPS预计为-0.73元，2026年预计为-0.15元，2027年预计为0.66元。

   - 维持“增持”评级，对应2027年PE约为56.7倍。

  

   # 风险提示

   - 市场竞争加剧。

   - 研发进度不及预期。

   - 供应链风险。

  

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