爱柯迪(600933):全球化产能加速释放,卡位机器人赛道开辟新增长极-公司简评报告

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长：公司2024年全年实现营收67.46亿元，同比增长13.24%；归母净利润9.40亿元，同比增长2.86%。其中，2024Q4单季度营收17.72亿元，同比+2.86%，环比+2.72%；归母净利润1.98亿元，同比-37.39%，环比-32.29%。

   2. 业务结构优化：中小件业务优势稳固，新能源车相关产品收入占比持续提升（已超30%），带动量价齐升。分区域看，内销收入增长较快，同比增长21.72%；外销收入同比增长5.87%。

   3. 毛利率承压：全年毛利率为27.65%，同比下滑1.44个百分点，主要受原材料价格上涨、会计政策调整、奖金计提及汇兑损失等因素影响。期间费用率有所上升，财务费用率增加显著。

   4. 全球化布局加速：墨西哥二期工厂即将竣工投产，未来将重点覆盖新能源汽车车身部件及机器人结构件等领域；马来西亚工厂已实现锌合金产品量产。

   5. 机器人领域拓展：通过设立子公司、技术攻关及外延并购等方式，切入机器人零部件及微电机精密零部件领域，构建机电一体化能力，培育第二增长极。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为10.22亿元、12.99亿元、15.41亿元，对应EPS分别为1.04元、1.32元、1.56元。按照2025年4月2日收盘价计算，对应PE为16X、13X、11X。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   汇率、铝价及海运费波动的风险；贸易环境变化的风险；海外拓展不及预期的风险；下游客户降价压力传导及压铸行业竞争加剧挤压盈利空间的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。