领益智造(002600):2024年营收稳健增长,"人眼折服"促中期成长

# 核心观点

   1. 2024年营收稳健增长，但盈利能力有所下行：公司2024年营收为442.1亿元，同比增长29.6%；归母净利润为17.5亿元，同比下降14.5%；毛利率为15.8%，同比下降4.2个百分点。

   2. 产品结构变化是营收增长、毛利率下行的主要原因：AI终端业务收入增长32.8%，但毛利率下降4.4个百分点；传感器及相关模组、影像显示类产品增长超过100%；汽车及低空经济业务同比增长52.9%；清洁能源业务收入同比下降25.0%。

   3. “人眼折服”提供中期增长动力：公司在机器人、AI/AR眼镜、折叠屏和服务器散热等领域取得进展，预计这些业务将成为未来增长的主要驱动力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年实现每股收益分别为0.34元、0.47元、0.56元，对应市盈率分别为26.6倍、19.3倍、16.1倍。

   - 维持买入评级。

  

   # 风险提示

   - 宏观环境变化风险；行业竞争加剧风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险；客户较为集中的风险；下游需求不及预期风险；商誉及资产减值风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。